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This paper studies the design of optimal monetary policy rules for emerging economies confronted to sharp capital outflows and speculative attacks. We extend Taylor type monetary policy rules by allowing the central bank to give some weight to the level of precautionary foreign reserve balances as one of its targets. We show that a currency crisis scenario can easily occur when the weight is zero, and that it can be avoided when the weight is positive. The impacts of the central bank's monetary control on the output level, the inflation rate, the exchange rate, and the foreign reserve level are investigated as well. By applying both the Hamiltonian as well as the Hamilton-Jacobi-Bellman (HJB) equation (the latter leading to a dynamic programming formulation of the problem), we can explore safe domains of attractions in a variety of complicated model variants. Given the uncertainties the central banks faces, we also show of how central banks can enlarge safe domains of attraction. Diese Arbeit befasst sich mit dem Design optimaler Geldpolitik für Schwellenländer, welche mit schlagartigen Kapitalabflüssen und spekulativen Währungsattacken konfrontiert sind. Dazu erweitern wir geldpolitische Taylor-Regeln, indem wir der Zentralbank erlauben, ein gewisses Gewicht den Währungsreserven bei der Festlegung des Zinssatzes zu geben. Wir zeigen dabei, dass ein Wechselkurs-Krisen-Szenario leicht entstehen kann, wenn dieses Gewicht Null ist, und dass ein solches Szenario verhindert werden kann, wenn dieses Gewicht positiv ist. Die Effekte auf Output, Inflation, Wechselkurs und das Niveau der Währungsreserven werden ebenfalls untersucht. Durch die Anwendung sowohl der Hamiltonian- wie der Hamilton-Jacobi-Bellman- (HJB) Gleichung (welche zu einer dynamic programming Formulierung des Problems führt) können wir Attraktionsbereiche verschiedener Modellvarianten untersuchen. Angesichts der Unsicherheiten, mit denen Zentralbanken konfrontiert werden, zeigen wir auch, wie diese die sicheren Attraktionsbereiche vergrößern können.
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